地方政府主导的城市投融资模式是过去十几年中国城市化率迅速上升的主要动力,也带来了可端的GDP增长、快速居民收入增加。但这种模式的弊端也是显然易见的,包括高扬的房价、畸形的地方政府收入结构、银政合作引发的债务风险等。而2008年末的经济刺激计划,带来了地方政府投资大跃进,大量的地方政府融资平台积累的债务使得地方债务危险被暴露出来,如何化解地方政府过度融资带来的风险成为当前决策层的重要议题之一。

2009年末,上海金融与法律研究院组织策划“城市化与地方债务课题”,以当前地方政府债务风险为线索,着眼于城市化进程中的地方政府投融资体制及中央地方、政府纳税人关系调整等基础性机制,从多个维度来审视地方政府的债务风险,包括实证评估地方政府债务的风险及投资效率,从现状出发梳理地方事权,从金融监管层博弈来探究地方债务的形成机理,考查美国、韩国等国别经验来验证地方基建的投融资。

2014年6月,作为 “城市化与地方债务课题”的先期成果,上海金融与法律研究院城市化与金融系列丛书中《中国地方政府融资平台：效率、风险与政策》和《基础设施投资——资金来源、投资效率与地方政府财政风险》两本书由格致出版社出版。

复旦大学中国经济研究中心的王永钦主持的《中国地方政府融资平台：效率、风险与政策》对地方政府融资平台及345家城投债进行了理论与实证研究,探究地方融资平台的效率、风险与最适透明度。研究成果表明,融资平台实际上是受到流动性约束的地方政府在经济发展过程中进行的金融创新,非常类似资本市场发达国家最近一二十年内出现的资产证券化。

而地方政府融资平台承建的基础设施是否应该继续,应该分析新建投资是否有财务风险。上海交通大学安泰经管学院的黄少卿与施浩团队因此对基础设施投资的效率做了研究,在《基础设施投资——资金来源、投资效率与地方政府财政风险》一书中,他们提出中国基础设施目前已经过度,应警惕未来的财政风险,地方政府在进行大规模基础设施投资时,必须要与私人性的生产设施的投资形成齐头并进的良性局面。

黄少卿

黄少卿,现为上海交通大学安泰经济与管理学院副研究员,上海金融与法律研究院研究员。先后毕业于北京大学和中国社会科学院研究生院,经济学博士。主要研究领域为比较经济学、发展经济学、产业经济学和中国经济；在World Development、China & World Economy、《金融研究》、《中国工业经济》、《经济社会体制比较》等学术期刊发表多篇学术论文；主要著作有《经济转轨中的合同执行》、《无锡经验——中国经济发展转型的个案研究》和《供应链金融》；主持和参与各类课题研究20余项,现主持国家社科基金一般课题并参与国家社科基金重大课题；另有大量经济社会评论文章散见于各类媒体。

上海金融与法律研究院

上海金融与法律研究院是由中国金融改革的先行者、中国证监会首任主席刘鸿儒先生与知名法学家李步云教授共同发起创立的一家非营利性研究机构,于2002年10月在上海登记成立。研究院以金融和法律为视角关注变化中的中国与世界,秉持“为时代转型探寻效率”的理念,以专业分析影响公共决策,推动社会进步。